中枢不雅点：中性偏多  上周以来甲醇价钱低位反弹主要由于国际工艺超预期降负泊车，且本周初再传伊朗两套安装短停重启后降负，此外宏不雅市集厚谊也有所设备也带动甲醇价钱，9-1基差大幅回落也考据了01合约预期的设备。供应方面，内地安装变动不大，国际伊朗安装泊车降负音信连续，近似8月装船相对7月缩减，入口预期缩减。需求方面，烯烃基本重启，当今诚志二期泊车规划月底重启；传统需求保管淡季的阐扬，轮廓开工率络续回落，但本周采购量略回升，传统需求有回升的信号但仍需要络续阐明。轮廓去看，需求仍有回升预期（烯烃重启+传统需求由淡转旺），但供应面前国表里基本均处于高位，从预期的角度去看价钱进取的概率更大，瞻望是慢步高涨，提议低位作念多，也不错眷注1-5月差作念扩和PP/L-3MA价差作念缩。

　　能源煤：中性  坑口价钱小幅转弱，高库存近似旺季相沿转弱，煤炭预期偏弱

　　国内供应：偏空  国内安装变动不大，上周开工率窄幅回落

　　入口：偏空  国际开工率安装回落，上周以来伊朗多套安装泊车降负荷，9月入口预期下调

　　卑劣需求：中性  烯烃需求络续回升，久泰照旧重启，诚志规划月底重启；传统需求淡季偏弱，上周采购回升库存增多

　　上游利润：中性  上游利润减轻但幅度不大，窄幅区间波动

　　MTO利润：利多  MTO利润近期回落，但面前利润水平不差

　　库存：中性  口岸库存累库，主要由于到港相对连续；内地转为去库，面前库存水平同比不高。

　　风险身分  宏不雅风险；传统需求旺季不旺

　　国际供应缩减

　　国内开工率小幅回落

 为止8月22日当周，世界甲醇安装开工率70.7%，其中煤制甲醇安装开工率75.4%，焦炉气制甲醇安装开工率58.2%，自然气制甲醇安装开工率52.2%。

数据开头：卓创资讯、紫金天风期货相干所

　　安装变动不大

上周新增磨练安装新奥达旗一期和包钢庆华，神木化学和卡贝乐上周重启。

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　　国际开工率回落

国际开工率本周再度回落。上周伊朗ZPC两套安装降负，本周初伊朗kimiya和sabalan两套安装因故障泊车，本日安装重启后低负荷运行，其他安装变动不大，马来和挪威安装近期有重启规划。

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　　化工煤价钱大幅回落

坑口价钱小幅回落，化工煤价钱回落昭着。跟着旺季事后沿海八省日耗存在回落的预期，近似面前煤炭库存保管高位，导致煤炭价钱捏续承压，短期瞻望煤炭价钱保管偏弱颠簸。

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　　上游利润走低

煤炭价钱变动不大但内地甲醇价钱走弱，导致周内地煤制甲醇安装利润络续被压缩，其中自然气制甲醇安装利润近期保管偏弱，焦炉气制甲醇安装利润同比偏低。为止8月23日，内蒙煤制利润-283元/吨，西南自然气制利润-110元/吨，河北焦炉气制利润310元/吨。

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　　MTO需求回升，传统需求偏弱

　　MTO开工率变动不大

上周MTO开工率变动不大，为止8月22日MTO开工率80%，外采甲醇制烯烃安装开工率69.8%，周内安装变动不大。

MTO安装利润周内小幅回落，由于甲醇价钱跌后反弹，但面前利润水平不差。

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　　眷注诚志二期重动身度

上周后期久泰重启，本周初出料，诚志二期规划月底重启，眷注本周重启竣事情况。

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　　传统卑劣需求络续下滑

传统卑劣轮廓开工率络续回落，主要由于醋酸开工率下滑昭着，甲醛和MTBE开工率周内小幅回升。为止8月22日当周，甲醛开工率28.9%，醋酸开工率73.7%，MTBE开工率60.6%，DMF开工率38.9%。

传统卑劣利润近期设备，主要由于传统需求淡季导致甲醇价钱偏弱，短期瞻望利润保管较好阐扬。

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　　传统卑劣企业采购量回升

烯烃企业采购量上周回落，但传统卑劣企业采购量上周回升。前期烯烃企业采购后库存压力增大，导致近期采购速率放缓。而传统需求近期采购回升，面前开工率仍处于淡季，但左近9月旺季预期，企业提前采买，眷注捏续性。

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　　新签约订单量大幅回升

上周待发订单量小幅回落，从区域上看国内大部分地区的待发订单均下滑，主要由于传统需求淡季的影响。但周内新签约订单大幅回升，一方面由于期货价钱高涨刺激卑劣接货意愿，另一方面左近9月卑劣备货意愿回升。

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　　口岸累库，内地去库

口岸累库，内地去库

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上周口岸库存97.32（+3.42）万吨，口岸可剖判库存40.4万吨，总库存累库但可剖判库存去库。入口船期增多的影响运转体现出来，尽管近期烯烃重启较多，但口岸库存散伙去库，本周密港船期仍多，考虑面前烯烃库存偏高采买有限，瞻望本周口岸累库。

内地企业库存本盘活为去库，上周传统卑劣采购量小幅回升近似前期部分安装磨练，导致上周库存转为去库，面前内地企业库存仍偏低。

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　　卑劣补库较慢

上周MTO样本企业库存大幅增多，面前库存同比偏高，主要由于近期重启安装偏多导致烯烃主动备货。传统卑劣厂家原料库存止跌回升，尽管传统卑劣开工率偏弱，但近期采购量小幅回升，且新订单量上周昭着回升，瞻望本周传统卑劣库存络续增多。

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　　到港船期仍较多

瞻望8月23日至9月8日中国入口船货到港量81.74万吨-82万吨，其中江苏预估入口船货到港量在38.72万吨-39万吨，华南预估10.72万吨-11万吨，浙江预估25.3万吨-26万吨，预估内地仍有7万吨-8万吨入口船货到港。

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　　月差波动加重

　　9-1月差大幅走低

01合约基差由于季节性影响基差保管偏弱，基差仍有走弱的预期，眷注传统需求旺季预期是否竣事。

9-1月差冲高回落，1-5月差保管窄幅波动。9-1月差的波动主要来自于对01合约预期的变化，09合约左近交割波动不大，01合约由于宏不雅预期设备带动价钱走强，1-5月差主要由于传统需求仍未启动导致上行的驱动不大。络续恭候1-5月差作念扩的契机。

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　　PP/L-3MA价差走低

PP/L-3MA价差回落，其中L-3MA价差相对PP-3MA价差更弱，主要由于近期L供需相关于PP供需宽松。从跨品种价差来看，跟着MTO安装基本重启，甲醇口岸库存存在去库预期，关于价钱存在相沿，且传统需求也有旺季预期，在面前本事节点去看仍不错眷注PP/L-3MA价差的高位作念缩。

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　　均衡表

　　甲醇月度均衡表

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作家：汤剑林

从业经考据号：F03117796

交往盘问证号：Z0019347

有关面貌：tangjianlin@zjtfqh.com

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　　（转自：油市小蓝莓）

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