中枢不雅点：中性  供应方面，教训有所规复，产量或略有增长；出口策略仍无松开迹象，出口仅略有增长；面前复合肥、三聚氰胺开工率连续回升，但握续性有待不雅察，三聚氰胺利润制约需求进一步提高。抽象来看，短期内需求或提振价钱，但需求事后尿素价钱或连续承压。

　　月差：偏多  尿素期货01基差依旧较高，远期新增产能投产预期较强，可逢低进行1-5正套。

　　策略：中性  本周无遑急策略。

　　现货：中性偏多  现货回调之后，销售明显好转，秋季肥需求聚集拿货对价钱变成支握，但后续连续提高空间不大，秋季肥的握续性是面前反弹能否连续的关节。

　　库存：中性偏空  企业库存连续增长，后续需求岑岭事后，库存压力或将突显；口岸库存略有回升，出口或小数增长。

　　出口：中性偏空  频繁出口不才半年会明显增长，面前出口策略依旧偏紧，出口利润也欠安，较少的出口量对尿素供需宽松的助力不才半年或更为明显。

　　需求：中性偏多  复合肥和三聚氰胺开工率连续回升，但复合肥的开工率也曾达到季节性高点，复合肥工场库存上涨较快，后续需求或较难握续，三聚氰胺的开工率也将受到利润的死心，后续需求或将减弱。

　　现货价钱震撼向下

　　尿素现货日度均价

尿素现货阅历数周衔接下探行情后，在上周中后期收单复合肥拿货的采购量加多的影响，工场收单改善明显，市集成交重新活跃，访佛淡储的预期刺激，现货运转出现明显反弹，后续能否握续则需要平和复合肥的需求情况。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

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　　尿素现货市集价

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　　尿素现货出厂价

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素现货国外价

面前出口策略仍然较严，且出口利润较差，出口较难开阔进行。

数据泉源：WIND，隆众资讯，紫金天风期货

　　开工率或将略有规复

　　尿素开工率

凭证隆众资讯统计，上周新增企业泊车教训：兖矿鲁南化工、四川好意思青氰胺、安徽六国化工、安徽晋煤中能化工、山东华鲁恒升化工、新疆青松化工。上周规复的企业：山西晋丰煤化工、山西天泽煤化工、云南大为制氨、兖矿鲁南化工、河南晋开化工、安徽泉盛化工、四川好意思青氰胺。

本周瞻望3家企业泊车，4-6家泊车企业可能规复分娩，开工率或有所规复。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素产量

数据泉源：隆众资讯，紫金天风期货 数据泉源：隆众、卓创资讯，紫金天风期货

　　企业库存或连续累库

　　尿素库存

本周尿素明显累库，复合肥开工率或也曾达到秋季肥分娩岑岭，后续农业需求或告一段落，举座需求偏弱的情况下，库存或进一步增长。

本周烟台港部分大颗粒货源进港，小颗粒货源离岗，举座口岸库存小幅增长。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素月度库存

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素利润连续回落

　　固定床工艺老本利润

数据泉源：Mysteel，紫金天风期货

　　气流床工艺老本利润

数据泉源：Mysteel，紫金天风期货

　　自然气制工艺老本利润

数据泉源：Mysteel，紫金天风期货

　　出口预期依旧偏弱

　　尿素相差口量

从口岸库存略有增长来看，出口或略有增长，但出口策略仍偏紧的情况下，出口数目或较难大幅增长。

数据泉源：海关总署，紫金天风期货

　　秋季肥需求逐步鼓吹

　　尿素预收天数

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥价钱

复合肥价钱波动有限，秋季备肥需求连接鼓吹，复合肥聚集采购需求能否握续对尿素销售影响较大。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥的开工率与产量

现在复合肥开工率连续回升，也曾向上长年平均水平，磷酸价钱从高位回落，硫酸钾下降明显，氯化钾则相对幽闲，复合肥老本重点下移。大部分复合肥企业小麦底肥待发订单较满，价钱督察幽闲。

凭证隆众资讯统计，华北地区复合肥安装开工运行相对牢固，其中山西地区，丰喜2条线运行，华鑫安装一条线运行；天脊安装运行粗浅；河北地区，双联、中仁一条线运行，勃天化高塔规复开车，开门子、中阿、冀衡两条线运行。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥的库存与需求

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　　三聚氰胺价钱

近期三聚氰胺价钱稳中小幅治愈，朔方价钱松动，西南和西北地区价钱基本幽闲，现在三聚氰胺需求芜俚，部分企业教训对产量略有影响，举座市集走动一般。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　三聚氰胺开工率与产量

近期，山东、湖北地区产能期骗率下降，山西、四川、新疆地区产能期骗率提高。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　三聚氰胺老本利润

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素亏本量

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　国外自然气价钱近期握稳

　　自然气与尿素价钱

数据泉源：Wind，紫金天风期货 数据泉源：隆众资讯，紫金天风期货 数据泉源：Wind，隆众资讯，紫金天风期货

　　能源煤与尿素价钱

煤炭需求旺季接近尾声，南边日耗岑岭或已渡过，水电、新能源分管压力明显，传统需求疲软，现在南边终局去库，但库存仍明显偏高，淡季煤价或承压而降。

数据泉源：CCTD，紫金天风期货 数据泉源：CCTD，卓创资讯，紫金天风期货

　　国内合成氨市集价

合成氨供应连续小幅减少，价钱上北涨南跌，举座呈现供需两弱的场面，供给减量对市集挺价带来一定信心，但需求端不及令下贱采购严慎。

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　国外合成氨市集价

数据泉源：卓创资讯，紫金天风期货

　　期价重点下移

　　尿素期货价钱

数据泉源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素基差

数据泉源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素月差

数据泉源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素仓单

近期仓单保握较高位置。

数据泉源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　均衡表

　　尿素均衡表

数据泉源：郑商所，WIND，卓创，隆众，紫金天风期货

作家：强健

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